圣经《新约马太福音》中有则寓言想必很多南粉们都听过,故事是这样的:

国王要出门远行,临走前交给3个仆人每人一枚金币,让他们去做生意。等国王回来时,第一个仆人赚了10枚金币,国王很高兴便又奖励了他10枚。而第二个仆人赚了5枚金币,国王也再奖励他5枚。而第三个仆人怕丢失,金币一直放着没有拿出来用。

于是,国王命令将第三个仆人的金币赏给了第一个仆人,并说道:

「 凡是少的,就连他所有的,也要夺过来。凡是多的,还要给他,叫他多多益善。 」

这个故事就是“马太效应”的由来,说明的是强者恒强,弱者愈弱的现象。而在今年的A股市场中,马太效应也十分明显,今天南南来具体聊一聊。

A股马太效应明显

首先,我们简单回顾下今年的行情。经历开年大跌后,在疫情扩散和外部环境动荡的影响下,A股曾多次面临回调,上证综指也始终在3000点附近震荡,这也刺激了不少投资者的神经。

但整体来看,市场上却涌现了一批强势股,不仅没有回调,反而呈现出强者愈强的趋势。

经过统计,南南发现今年以来A股市场有552只个股股价创下历史新高。为了方便南粉们进行了解,南南也整理了其中市值最大的前20家股票放在文字版的表格中,感兴趣的南粉们可以进行查阅。

数据来源:wind 20200101-20200623

但这些领涨行业和创新高个股的走势,也从侧面凸显了市场中某些个股和行业的落寞。

据wind数据统计,截至2020年6月23日共有17只个股收盘价低于1元,与热门个股动辄创下破百或是上千的高股价相比,这些上市公司却面临着退市或被强制退市的结局。

除了个股马太效应明显外,今年的行业指数同样对比强烈。截至6月23日,申万医药生物指数和申万食品饮料指数分别以38%和22%的涨幅位居行业涨幅榜前列,相反申万银行和申万非银金融跌幅却达到10%以上。

可以这么说,在A股行业估值明显分化背景下,若投资行业不同,收获也会是天差地别。

数据来源:wind 20200101-20200623


马太效应原因何在?

那为什么今年A股市场的结构化行情反差会如此之大呢?南南总结了下,认为原因主要有三点:

01

第一点:疫情影响下的经济下滑、导致市场情绪偏谨慎,无风险利率走低。

在这种情况下,投资者们则会充分考虑资金投向的安全性,因此那些创新力强、竞争优势突出、发展前景良好的优质龙头企业会更加受到投资者青睐。

02

第二点:公募易胜博篮球盘抱团核心资产现象明显。

受流动性宽松利好,今年公募新发易胜博篮球盘市场异常火爆。据Wind数据显示,今年以来(20200101-20200623)已成立663只新易胜博篮球盘,合计规模突破1万亿大关。

而公募易胜博篮球盘的仓位都投向何处呢?我们不妨来看下易胜博篮球盘超配的前五大行业,发现均是医药、食品饮料、电子、计算机和传媒这些热门强势行业。

注:2020年Q1公募易胜博篮球盘超配方向,数据来源:兴业证券研究所

相反,我们再来看看易胜博篮球盘低配的前五大行业,对比也是十分明显的,像银行、非银金融、采掘、公用事业、化工这类行业似乎并不受到机构投资者看好。

注:2020年Q1公募易胜博篮球盘超配方向,数据来源:兴业证券研究所

03

第三点:外资流向A股核心资产,带来市场风格的变化。

据深交所6月22日官网信息显示,今年以来5只深市股票的QFII、RQFII、深股通投资者持股比例超过26%,触及外资持股比例警戒线,这也是历史上首次深交所同时对5股发出持股预警。

(注:根据《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》,所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和,不得超过该上市公司股份总数的30%。在实际操作中,外资持股比例达26%视为警戒点,28%则暂停外资购买。)

再仔细看看资金流向,不难发现外资重点布局的仍然是消费、医药、科技行业的龙头股。

注:6月22日深交所公告5只股票触及预警线的情况

如何应对马太效应下的高估值?

听到这里,估计不少南粉们会有疑问了:像医药、消费、科技这类行业估值都比较高了,为什么外资和公募易胜博篮球盘会持续买入呢?

其实,这些行业都具备共同的特点,即行业景气度高、业绩确定性强、行业天花板高、发展空间大,这些特点的存在才足以让机构资金不断涌入,以至于愿意为之付出一定的溢价。

也正是因为内外机构投资者的集中配置,在一定程度上也直接推高了这类行业的市场估值溢价水平。

因此,我们在投资这类行业时,不能简单地以估值高低作为买卖的唯一准则。正如南南家南方医保易胜博篮球盘经理王峥娇所说:

「早在2018年上半年、2019年下半年以及今年就有人不断的问医药行业估值是不是太高了,但是我们看到的是好的公司和医药类易胜博篮球盘仍然在不断创新高。」

最后南南来总结一下:在马太效应加强、二八现象延续的A股市场,核心资产效应也是在不断凸显的。因此,我们在以估值为投资参考时,切忌片面地、一味地买入市盈率低的。

相反,南南认为较好的投资方法是忘记择时,选择好赛道和好公司,然后静伴它们成长。

当然个人投资者在挑选好赛道和好公司方面难度不小,那就不妨选择易胜博篮球盘这类投资方式。把专业的事情交给专业的人,然后感受时间的力量,静待玫瑰绽放。


风险提示:易胜博篮球盘管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用易胜博篮球盘资产,但不保证本易胜博篮球盘一定盈利,也不保证最低收益。易胜博篮球盘的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资人应当认真阅读《易胜博篮球盘合同》、《招募说明书》等易胜博篮球盘法律文件,了解易胜博篮球盘的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断易胜博篮球盘是否和投资人的风险承受能力相适应。易胜博篮球盘管理人提醒投资人易胜博篮球盘投资的 “买者自负” 原则,在做出投资决策后,易胜博篮球盘运营状况与易胜博篮球盘净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。