文/檀小柒


这周六,也就是8月1日,有件大事。

小柒不才,打算利用周末时间写本《涨停经》,思路大概有了: 沪市涨停、深市涨停、创业板涨停、科创板涨停、新三板涨停、医药涨停、芯片涨停、消费涨停......

小柒很有信心,此书的出版社,一定会荣升为村头厕纸唯一的供应商 说正经的,8月1日真有大事发生,公募易胜博篮球盘侧袋机制正式执行。

侧袋机制,啥玩意?跟我有毛线关系啊? 没错,还真跟你有毛线关系,因为这意味着,赎回易胜博篮球盘的规则改变了!

侧袋,其实挺好理解的。 我们吃火锅时,有些人能吃辣,有些人不能吃辣,那就点个鸳鸯锅,免得影响清汤口味。


侧袋也一样,本来易胜博篮球盘的资产都装在一个袋子里,现在也给它弄个“鸳鸯锅”,拿出一部分资产,放到另一个袋子里。原来的袋子是“主袋”,新的袋子,就叫“侧袋”。

不过,不是所有的菜品都能扔辣锅里,要尽量把菜留在清汤这边; 也不是什么资产都可以拎到侧袋里,只有那些“难以合理估值的”风险资产,比如某只债券违约了、某只股票财务造假被停牌了,才会从主袋抽出一定比例的资产,放到侧袋里。

这么搞有啥好处呢? 当然是保护我方菜基啊

就拿债券易胜博篮球盘来说,近年来监管要逐步打破刚兑,债券违约的事件越来越多,光2019年就有177只债券违约。

假如某只债券易胜博篮球盘所持有的A债券违约了,大伙慌得一批,蜂拥跑去赎回易胜博篮球盘。 可A债券违约后,易胜博篮球盘经理很难找到接盘侠把它卖出去。要应对投资者的集中赎回,只能先卖掉流动性好的优质资产。

好的东西都卖掉了,剩下的都是垃圾,这对那些还没赎回的基民来说,非常不公平。

就像在幽深巷子里的理发店,刚刚完事的黑老汉一听到风声,嗖地提裤子跑路。你这前脚刚进门,皮带还没解,就被赶去墙角抱头蹲下,嘿,偏偏逮着你了。

冤,可太冤了!

2019年1月15日,康得新发行的两只超短融债券无法兑付,构成实质性违约。

有只倒霉蛋A易胜博篮球盘,重仓持有康得新违约的债券,占到易胜博篮球盘资产净值的8.61%。 这破事一出,本着“谁不赎回谁是狗”的原则,大家挤破脑门地赎回易胜博篮球盘。2019年一季度,没人敢买这只易胜博篮球盘,反而发生了大量的净赎回,导致垃圾资产占比越来越高。

道理很简单,如果易胜博篮球盘池子里有1000万,易胜博篮球盘经理拿100万买了垃圾债券,占比就是10%。在踩踏式赎回的情况下,假如总池子变成500万,垃圾债券的占比不就提高到20%了嘛。

到2019年底,康得新债券占易胜博篮球盘资产净值的比例,已经飙升到21.42%。 也就是说,要是跑得不及时,你明明啥事都没做,手里的垃圾却越来越多了。

先赎回的人明显吃了没有赎回的人的豆腐,这不公平!

侧袋机制就是来解决这事的。

引入侧袋机制后,再发生这种风险事件,在面临大额赎回的情况下,易胜博篮球盘公司就可以把违约债券放进侧袋,主袋用来满足大伙正常的申赎需求。 你可以赎回易胜博篮球盘,但只能赎回主袋资产对应的赎回款,等到侧袋账户资产变现后,你才能拿回剩下的份额。

同样是康得新事件里的A易胜博篮球盘,如果当时按比例提一部分资产到侧袋账户后,你的易胜博篮球盘总金额有1万元,可能就只能赎回9000元。剩下的1000元在侧袋账户里,不能赎回。


这样的话,不管是闻风跑路的、还是按兵不动的,有雷一起踩,不会让最后一部分赎回的基民承担全部的风险。

至于啥时候能拿回侧袋账户的赎回款,不好说,可能一个月,也可能两年三年,就看侧袋账户里的垃圾啥时候能清理掉了。

另外,对于新进场的小伙伴来说,你只能申购主袋账户,也只能获得主袋账户对应的收益,不用被前边埋下的雷炸伤。

整体来说,侧袋账户确实是个好东西,保证易胜博篮球盘踩雷时,先赎回和后赎回的公平性。

怕就怕在,易胜博篮球盘经理会随意挪用侧袋账户里的资金,拿去花天酒地,拿基民的钱为他们进出高端会所买单。

毕竟,这种事情在私募、信托里,发生得可不少......